大宗原料贸易-2021下半年市场会下跌吗？

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时间过的很快，2021年已经过半，上半年过的如何？尽管股指仍然在3600点附近，但是对于大部分大宗贸易的企业来说是赚到钱了。这些相关上市企业公布季度报的时候，相信股市也会有所拉升。总结上半年的大宗贸易，在常识性理解的历史高点仍然看多的玩家都是最终赢家。疫情让很多事情变得简单，不同的是同样环境下考验交易者的决策能力成为输赢的关键所在。尤其是在衍生品市场，这是个直接拼杀的场合。对于没有足够资金入场的普通人，聊聊未来行情就且当是一个娱乐项目，说对说错概不负责。上半年我提到了上半年看涨，下半年要谨慎。下半年就聊聊谨慎。所谓的谨慎，个人认为是伪命题，毕竟做大宗贸易天生需要冒险，指望无风险的生意只会越来越没前途。再其次，信息的高度透明考验的是在压力之下对未来行情做出判断能力并贯彻执行。

先说说相对熟悉的铁矿石，这个产品的涨价已经传递到了消费终端，例如汽车和房地产行业。当然还有其他金属，亦是如此。随着上半年价格的疯涨，入局的人也多了起来。因为铁矿石比起石油和粮食比较容易保存，找个地方一堆，放几年也不会变质。上图中，30天的波动率已经接近了2016年的高点，多头和空头在价格轨迹上的较量，铁矿石已成为最不稳定的商品。同时，全球两种交易量最大的商品中波动最大的就是铁矿石。碳中和政策，使得生产受限制，供应难以赶上需求，推高了终端价格。传递到原料端，矿山就猛烈涨价。写此文章时，8月的掉期价格也仍然在200USD/MT之上。加上货币增发所带来的通货膨胀因素，下半年价格回落到疫情之前难度非常大。个人判断，剧烈的多空博弈会是下半年的主旋律，也就是被反复割韭菜的过程。中国政府不断的在用行政手段降低包括钢铁在内的原材料价格，特别表现出来的是在短期之内，要解决的紧迫问题。钢铁协会不断的开会，但是几番下来对于市场的热捧影响有限。讽刺的是，投机者在通过提高期货市场的流动性来实际降低波动性方面发挥了重要作用。但是更多的买家和卖家就又意味着价格调整变得不那么突然。既然政府出口干预，铁矿石原料价格肯定会大幅回落，这个夏天注定是不平静的。不过刚好南半球也经历冬天，所以矿山们配合一下也属正常。大幅回落也是为了更高的上涨。按下葫芦起了瓢，其他相关炼钢的原料，例如煤炭恐怕还会补上铁矿的跌幅。从而使钢铁的价格依旧维持高位水平。

再提一下原油，原油关系到了几乎整个能源行业、化工行业，而这些行业关系到了我们几乎所有的日常生活。尽管IEA在6月的月报中已经明确指出，全球原油需求将在明年达到疫情前水平。然而，在疫情冲击下，大家的生活习惯和办公方式已经发生了改变，出行需求可能较疫情前明显下降，这意味着全球原油需求很难回到疫情前水平。从需求上看，全球仍然是供小于求的局面，OPEC继续增产和伊朗原油产量回归的不确定成为主要变数。OPEC及其盟友似乎距离达成生产配额协议的目标相差甚远，正在讨论要求在8月至12月期间将产量增加约200 万桶/天以满足全球石油需求复苏的提议。不过OPEC或许太想过多考虑增产，以维持高油价水平。目前的增速会比较缓慢，和其他商品不同的是，他的振幅不会特别高。加上美元年底加息接近100%，短时期内超过76USD/B应该不是问题。

总结一下，下半年可能会是起伏不定的半年，希望不要成为韭菜。