写写我了解的中国钢铁-焦煤交易的趋势

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聊焦煤也有一段时间了，因为新冠疫情的影响，很多商品都在第一季度出现下跌。几乎所有的原材料，原油、铁矿、煤炭甚至是黄金都在下跌。焦煤也未能幸免。四月底，大连商品交易所9月交割的主力炼焦煤期货下跌5.0％至每吨1,028元人民币（145.04美元），为2019年12月26日以来最低。分析其原因正是由于炼钢的需求减弱，焦炭库存偏高，再加上通关速度缓慢，贸易本身就不活跃，几乎所有的贸易商都不约而同的选择观望。五月份，进入交割月，行情又似乎没有太多的变化。受到同样影响的焦炭，最终贴水现货160元/吨左右结算。实际交割量也远小于过往。好在疫情出现了一些结束的曙光，经济生产正在恢复，相信下一次的交割会有所不同。

开头提到一些期货交割的看法，说明面对焦煤交易，除了采购和销售现货以外，期货市场是一种更快速，更规范的存在。观察5月份的焦煤和焦炭交割报告，交割数量都非常有限，对于现货市场冲击相对不大，更可能对下期交割基本无影响。经过这么几年的金融衍生品培育，双焦的价格显然还是受到现货价格更多的影响。准备进入6月，现货方面前期国内煤价格大幅下跌后刚刚站稳，澳洲的焦煤价格开始反弹，河北和山西主流货的停限产，价格悄然上升。使得贸易商们又在蠢蠢欲动，让人感觉到进入了另一波割韭菜成长期。根据一些贸易的经验，总结出以下两个方向

现货准入门槛的提高，金融市场将会活跃。
虽然受到现货价格的影响，但是现货价格已经在参考期货价格进行市场博弈。如今现货的惨淡交易会大幅度的淘汰资金实力不足，淘汰那些没有钢铁企业背景的贸易商。这些被淘汰的贸易商也不会轻易的离开市场。选择期货交易就会是最好的选择。因为中国是产煤大国，因此焦煤的价格长期内会稳定在一个合理的区间，例如近些年的澳洲焦煤，通常在150~250USD/MT这个区间。这个区间既是钢厂利润的保证，又是用于应对铁矿石等外部原料价格因素的缓冲带。这就说明选择了焦煤衍生品的贸易商，也因为货值较高，持仓基数有限等等的原因，不见得会有很快被淘汰出局的场面，这也会促成市场的活跃。

政策面受限，多以投机为主。
政策面就很好理解，国家不论是什么政策，都会促使价格上涨。就像当下的停限产政策，又带来一波上涨，港口库存挺高，钢厂库存却不见得不高，焦化利润持续上涨，焦化开工高位焦煤补库，下游焦煤库存增加。后期来看，因为货源充足，价格就难有机会。现在的一波上涨怕是为未来的震荡做一些准备。另外最近中国对澳洲一些产品的进口限制，是否会最终落实到焦煤产品上，仍然是个未知。

随着美股也经历了四次熔断。这足以说明经济衰退已然到来。我们在面对这种种局面的时候就更不能单纯的追求利润而忽视了风险。