大宗原料贸易-2021年终于结束了

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这个2021真是不省心，似乎和一切都是按照设计好的剧本在进行。例如碰到了环保打压，物流的短缺，国家之间的政治斗争等等。一系列的事件让各行业都表现的十分分裂。大宗商品、新能源终于再下半年表现出了稍许正常。但在疫情防控、经济增长方式调整、原材料价格上涨、货币增速下降等因素影响下，也有一些大宗产品在收缩，估计再新的一年未必有今年这般的亮眼。这里的描述并不关注国际市场，仅对中国市场进行判断。

众所周知，大宗商品关系到整个国家经济，所以以化工和钢铁为代表的产业尽管会有波动，但是不至于萎缩。况且这还是维系基础建设带动经济的重要产业。首先能想到的估计就是火电行业。

从上市公司数据来看，火电行业有19家样本公司。基准期总营收5017亿元，总营业利润386亿元。与基准期相比，当期总营收上升了19.8%，总营业利润下降了93.8%。两者平均值为-37%。火电行业的总营收在上升，但当期总营业利润只有基准期的6.2%。在19个样本公司中，基准期有4家亏损，亏损总额为3.9亿元。而当期有11家亏损，亏损企业占比为57.9%，亏损总额为87亿元。亏损额扩大了22倍。样本公司中，京能电力是当期亏损最多的企业，亏损额为20亿元，而在基准期，它盈利13亿元。截止2021年12月，营收前三名的公司差距还是明显。

华能国际：上涨55.3%； 国电电力：上涨17.2%； 华电国际：上涨19.7%。

燃料成本占到火电营业成本的60%以上。火电营业利润的大幅下降，主要源于动力煤价格大幅上涨。5500大卡动力煤的市场价格，2019年均值为588元/吨，2021年均价1017元/吨，上涨了73%。

2022年，大概率煤炭价格会下降，并且控制总量的生产和进口，火电行业的盈利会恢复。但是火电行业还面临一个不确定因素：碳排放配额。火电企业是CO2排放的大户，如果未来需要在碳交易市场购买10%的排放额度，企业盈利将受到显著影响。比如，京能电力2020年排放约7000万吨。其中的10%，也就是700万吨需要购买。假定碳排放权价格为100元/吨，京能电力的营业成本就会增加7亿元，占其2020年营业利润的37.4%。尽管火电行业收缩是大趋势，但是否来的这么快还不得而知。

2021最惨的恐怕就属于房地产行业。看看以下这几只股票再2021年的业绩你就会明白了。

碧桂园（港股）： 下跌32.8%； 万科（A股）： 下跌32.7%； 中国恒大（港股）：下跌84.9%； 龙湖集团（港股）：下跌15.9%。

房地产的净利润显著收缩。房地产企业持有存货的价值往往是其营业收入的数倍。由于房地产价格下跌，如果严格做存货减值，今年相当比例的房地产企业的净利润将是负值。房地产行业正经历着普遍性债务危机。相当比例的民营房企经历了、经历着、将要经历债务危机。房企60强里有约40家民营企业。根据财经产业研究中心的测算，这40家里面，已有5家发生了债务违约，另外还有10多家存在债务违约的风险。这势头，恐怕国企也是举步维艰。希望钢铁厂没有受牵连太多。

2021年是不平凡一年，也可能是某些行业的历史转折点。还例如教育、互联网和物流。

文章出处：《财经十一人》